賽輪輪胎定增一波三折終落地：新實控人袁仲雪“低成本”穩(wěn)固股權(quán)，擴產(chǎn)腳步加快中

因原材料橡膠價格的持續(xù)上漲，近日正新橡膠、米其林、佳通輪胎、中策橡膠、賽輪輪胎等多家輪胎企業(yè)宣布漲價。輪胎漲價通知接連發(fā)出，也刺激了A股市場，輪胎板塊迎來“大漲”，特別是賽輪輪胎（601058.SH）股價表現(xiàn)特別搶眼，從今年年初6塊漲到現(xiàn)在突破10塊，近2個月時間漲幅超75%。


另一方面，去年4月開始籌劃的定增也在22日獲得了中國證監(jiān)會審核通過。消息落地后公司再獲得一個漲停，截至23日收盤，賽輪輪胎報收10.51元，漲幅10.05%。

一波三折終成正果，

袁仲雪“低成本”獲實控權(quán)

去年4月，賽輪輪胎曾籌劃非公開發(fā)行股票，計劃向袁仲雪及其控制的瑞元鼎實、新華聯(lián)、海南橡膠等戰(zhàn)略投資者累計募集資金不超過24億元，同時袁仲雪將獲得杜玉岱所持股份表決權(quán)，成為上市公司新實控人。

9月份，賽輪輪胎表示考慮到資本市場環(huán)境變化以及公司實際情況，經(jīng)過與相關(guān)認(rèn)購方審慎分析論證，向證監(jiān)會申請中止非公開發(fā)行審核。

然而到了11月，曾經(jīng)想通過認(rèn)購定增股份上位賽輪輪胎實控人的袁仲雪通過受讓股份及表決權(quán)方式成為公司新的實控人。通過一系列安排，杜玉岱控制的股份比例將從23.93%下降為0，袁仲雪控制的股份比例將上升至19.81%。

具體來看，公司實控人杜玉岱擬向袁仲雪轉(zhuǎn)讓公司1.46億股股份，占公司總股本的5.40%；同時，杜玉岱和公司股東延萬華分別將4.14%、3.94%的股份表決權(quán)委托給袁仲雪，另外，杜玉岱將從持股2.87%的股東青島煜明投資中心（有限合伙）退伙，后者將吸引袁仲雪成為新的執(zhí)行事務(wù)合伙人。三步走完之后，袁仲雪將成為公司新的實控人。

隨后，賽輪輪胎股價的大幅攀升，導(dǎo)致交易成本的增加，據(jù)披露，本次股份轉(zhuǎn)讓價格為4.88元/股，僅受讓杜玉岱所持5.4%的股份就要耗資7.12億元。

不難發(fā)現(xiàn)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓比最初定增定價要高出不少。另外，本次易主事項，不再采取定增方式，而是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托，省去了監(jiān)管層審核。

值得注意的是，由于成為實控人有很大一部分的比例是股份表決權(quán)委托，因此在上任后不就袁仲雪將之前中止的定增方案再度開啟。

而本次定增延續(xù)的是2020年4月15的方案，增發(fā)價仍然定在3元，當(dāng)時賽輪股價受疫情沖擊正處于低位，并且是按照8折的最低價做的。而截至2月23日，賽輪輪胎的股價報收10.51元，將近2.5倍的溢價，袁仲雪可謂撿了個大便宜。

從修改的方案來看，除了定增的低價格外，新的定增規(guī)避了實控人的變更，同時踢出了新華聯(lián)，主要由實控人和海南橡膠進(jìn)行認(rèn)購。

此次增發(fā)后實控人袁仲雪控制的股份由19.81%提高到27.34%，原第一大股東新華聯(lián)被踢出定增，介于此前袁仲雪的大部分控制權(quán)都是通過表決權(quán)委托，并不是太穩(wěn)定，此番定增后袁仲雪控制地位勢必更加穩(wěn)固了。

新實控人入主后忙擴產(chǎn)

據(jù)了解，賽輪輪胎的主營業(yè)務(wù)是全鋼載重子午胎、半鋼子午胎和工程子午胎的研發(fā)、制造和銷售。公司于2011年6月30日在上交所主板掛牌上市，上市以來，經(jīng)營業(yè)績總體上呈增長趨勢。

最近一期披露的財報顯示，賽輪輪胎今年前三季度營業(yè)收入為111.63億元，同比下滑1.45%；歸屬于母公司股東的凈利潤11.73億元，同比增長23.4%。

資料顯示，賽輪輪胎新掌門袁仲雪是輪胎行業(yè)資深人士，此外他還是軟控股份(002073)的實控人，公司主要向輪胎行業(yè)提供應(yīng)用軟件、系統(tǒng)集成和數(shù)字化裝備，屬于賽輪輪胎的產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)。2020年1-10月，軟控股份及其子公司與賽輪輪胎之間的采購總額為2.7億元，銷售總額為1973.04萬元。

不過在2018年，其就申請辭去軟控股份董事長、董事等職務(wù)，并不再擔(dān)任公司其他職務(wù)。而在新華聯(lián)控股持續(xù)買入賽輪輪胎股份持股比例迅速攀升之時，袁仲雪與杜玉岱簽署《一致行動協(xié)議》穩(wěn)固了杜玉岱的實控人地位，隨后，杜玉岱辭去董事長一職，并提名袁仲雪為公司董事長。

不難發(fā)現(xiàn)，袁仲雪完全掌舵后賽輪輪胎擴產(chǎn)腳步非?？臁?br>
2月1日，賽輪輪胎發(fā)布對外投資公告。擬通過全資子公司賽輪（濰坊）輪胎有限公司投資約7.2億元，在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)賽輪(濰坊)高性能子午線輪胎技術(shù)升級改造項目。項目建成后，將為公司新增120萬套高性能全鋼載重子午線輪胎及600萬套高性能半鋼子午線輪胎年度產(chǎn)能。

而在1月初，賽輪輪胎通過全資子公司向賽輪（越南）有限公司向三期項目投資30.11億元。據(jù)了解，賽輪（越南）三期項目加成后，將達(dá)到年產(chǎn)300萬條半鋼子午線輪胎、100萬條全鋼子午線輪胎、5萬噸非公路輪胎項目。

這些舉動或得益于目前輪胎原材料價格在高位，輪胎成本上升，而內(nèi)銷和出口雙雙回暖，部分輪胎廠出現(xiàn)供不應(yīng)求的大背景。

另外，伴隨國內(nèi)各地促進(jìn)汽車消費政策的持續(xù)帶動，國內(nèi)汽車行業(yè)駛?cè)肟燔嚨?，汽車產(chǎn)銷同比繼續(xù)保持增長，行業(yè)形勢呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢。

以此可見，輪胎的需求增長是相對確定的，市場表現(xiàn)總體好于預(yù)期。

如今可以確定的是，此前新實控人股權(quán)較為分散且多為表決權(quán)，如今定增事項一落地，公司股本結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，同時融資22億可以繼續(xù)擴大產(chǎn)能，利好公司長期發(fā)展。

不過，隨著定增的一步步推進(jìn)，認(rèn)購價格與目前股價之間懸殊的差價勢必會對市場造成一定的波動。另外，目前賽輪輪胎股價也處于歷史高點，有一定回調(diào)風(fēng)險，雖然目前不愁訂單，但從品牌、市場份額的角度而言，中國龍頭的輪胎企業(yè)與普利司通、米其林、固特異仍存在著一定的差距。