中國(guó)橡膠機(jī)械網(wǎng) 2013年中國(guó)市場(chǎng)共銷(xiāo)售工業(yè)機(jī)器人近3.7萬(wàn)臺(tái)，約占全球銷(xiāo)量的五分之一，總銷(xiāo)量超過(guò)日本，成為全球第一大工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)。到2020年，這個(gè)體系產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售收入將達(dá)到3萬(wàn)億元。
機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究專(zhuān)家羅百輝表示，目前，資本與產(chǎn)業(yè)政策支持力度空前，從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，以沈松、廣州數(shù)控、拓野機(jī)器人、普洛匯森自動(dòng)化等為代表的國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)，在機(jī)器人本體、伺服、控制器、減速機(jī)等方面逐步獲得技術(shù)突破，本體技術(shù)指標(biāo)已接近外資品牌產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)企業(yè)在數(shù)控技術(shù)和自動(dòng)化系統(tǒng)集成方面經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累，能夠快速切入機(jī)器人系統(tǒng)集成應(yīng)用行業(yè)，分享機(jī)器人自動(dòng)化行業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
“體力勞動(dòng)人口銳減是影響當(dāng)前機(jī)器人行業(yè)發(fā)展的第一因素。從人口結(jié)構(gòu)來(lái)看，1962年后人口出生高峰期的勞動(dòng)人口已達(dá)到50多歲，未來(lái)幾年每年會(huì)有2600萬(wàn)以上的人退出體力勞動(dòng)適齡人口，而每年新增的零零后僅1600萬(wàn)人，剪刀差效應(yīng)將造成每年體力勞動(dòng)適齡人口減少1000萬(wàn)人，十年累計(jì)減少1億有效勞動(dòng)力，這對(duì)年輕勞動(dòng)力需求量最大的制造業(yè)來(lái)說(shuō)，是面臨一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。未來(lái)年輕勞動(dòng)力的短缺將是一個(gè)中長(zhǎng)期現(xiàn)象，制造業(yè)自動(dòng)化程度提高將是確定性大的趨勢(shì)且十分迫切，這是機(jī)器人自動(dòng)化行業(yè)未來(lái)具有投資機(jī)會(huì)的重要邏輯。
需求推動(dòng)是工業(yè)機(jī)器人發(fā)展的重要因素?！睂?duì)于行業(yè)前景，羅百輝表示，工信部機(jī)器人產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃正加速制定，行業(yè)高景氣持續(xù)。行業(yè)中合作和并購(gòu)不斷催化，或?yàn)閲?guó)產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)跨越式發(fā)展。隨著人工智能和性價(jià)比改善，個(gè)人機(jī)器人（PR）或復(fù)制個(gè)人電腦（PC）走入家庭的發(fā)展道路，成為下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)終端，市場(chǎng)空間較工業(yè)機(jī)器人更加廣闊。
拓野機(jī)器人：快速進(jìn)行智能裝備應(yīng)用
拓野機(jī)器人自動(dòng)化有限公司成立于2012年5月，公司在江西省宜春市上高工業(yè)園區(qū)擁有300畝高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園。在廣東深圳、廣州、東莞、佛山、珠海、花都、長(zhǎng)沙、武漢、重慶、大連、杭州、江蘇等地設(shè)有分公司和辦事聯(lián)系處。公司技術(shù)力量雄厚，擁有強(qiáng)大的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，有國(guó)外頂尖機(jī)器人應(yīng)用大師的技術(shù)支持。
拓野機(jī)器人秉承“創(chuàng)新、科技、共贏未來(lái)”的經(jīng)營(yíng)理念，立志成為世界先進(jìn)機(jī)器人運(yùn)營(yíng)商和中國(guó)現(xiàn)代工業(yè)自動(dòng)化綜合解決方案提供者。拓野提供多達(dá)200多種的機(jī)器人系列，滿足客戶對(duì)機(jī)器人的各種需求。公司經(jīng)營(yíng)范圍主要為：打磨拋光全自動(dòng)化、AGV、六軸機(jī)器人、機(jī)器人附屬設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、售后服務(wù)、培訓(xùn)；機(jī)器人自動(dòng)化解決方案、機(jī)器人應(yīng)用系統(tǒng)集成；控制系統(tǒng)、自動(dòng)化軟件系統(tǒng)設(shè)計(jì)研發(fā)、銷(xiāo)售；工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備、非標(biāo)機(jī)械電子設(shè)備、機(jī)械工裝夾治具研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售服務(wù)等。目前，拓野機(jī)器人產(chǎn)品和解決方案已廣泛應(yīng)用于汽車(chē)制造、食品飲料、物流運(yùn)輸、3C（家電、通訊、電子消費(fèi)品）、醫(yī)療器械、智能家居、五金鑄造、半導(dǎo)體光電、LED照明等行業(yè)，可代替工人在及其惡劣的工作環(huán)境中完成搬運(yùn)、裝配、上下料取件、焊接、切割、噴涂、拋光打磨、包裝、碼垛、人工智能等工作。不僅將工人從繁重的工作中解脫出來(lái)，還大大提高了生產(chǎn)效率，提升產(chǎn)品質(zhì)量，為企業(yè)節(jié)約成本。專(zhuān)注于為客戶提供整體自動(dòng)化系統(tǒng)的解決方案，尤其在汽車(chē)制造、包裝、碼垛、搬運(yùn)和自動(dòng)化機(jī)械加工等領(lǐng)域有多年的豐富經(jīng)驗(yàn)。
拓野機(jī)器人董事長(zhǎng)凌琳在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域早已聲名赫赫，其拓展工業(yè)機(jī)器人、無(wú)人機(jī)、AGV、數(shù)字化工廠這些新興領(lǐng)域，是基于對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的判斷：中國(guó)正告別人口紅利，招工難，新一代產(chǎn)業(yè)工人不再愿做高危高強(qiáng)度工種，工業(yè)發(fā)展必定向自動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型。
“除了運(yùn)營(yíng)國(guó)際先進(jìn)機(jī)器人品牌，還要造自己的國(guó)產(chǎn)機(jī)器人”凌琳表示，拓野機(jī)器人研發(fā)團(tuán)隊(duì)全力撲在研發(fā)上，公司每年都拿出銷(xiāo)售收入的10%以上投入到技術(shù)研發(fā)中去，同時(shí)選派大批技術(shù)人員去高校院所、國(guó)外深造。為了讓研發(fā)人才專(zhuān)心研發(fā)，除了設(shè)立項(xiàng)目獎(jiǎng)、創(chuàng)新獎(jiǎng)等激勵(lì)制度，公司還為一些年輕員工提供借款首付等支持。
工業(yè)機(jī)器人技術(shù)在國(guó)外較為成熟，但在國(guó)內(nèi)還處于起步階段。為加快工業(yè)機(jī)器人技術(shù)突破，縮短與國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品的差距，拓野機(jī)器人采用階段性并行研發(fā)和重點(diǎn)攻關(guān)的策略，形成內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，加強(qiáng)內(nèi)部技術(shù)交流，在機(jī)器人控制系統(tǒng)等核心部件的研發(fā)上，采取兩個(gè)以上的技術(shù)攻關(guān)小組同時(shí)研發(fā)，取得良好效果。在核心技術(shù)攻關(guān)取得突破后，再進(jìn)行資源整合，加強(qiáng)技術(shù)和性能更加成熟的產(chǎn)品進(jìn)行重點(diǎn)攻關(guān)。
拓野機(jī)器人不斷聚集、培養(yǎng)機(jī)器人研發(fā)人才，并與華南理工、北航、清華大學(xué)等國(guó)內(nèi)重點(diǎn)高校有著緊密的“產(chǎn)學(xué)研”合作，先后承擔(dān)了“國(guó)家863計(jì)劃”項(xiàng)目、“國(guó)家智能制造裝備發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)”等多個(gè)國(guó)家機(jī)器人項(xiàng)目，并作為主要依托單位承擔(dān)了工業(yè)機(jī)器人編程語(yǔ)言國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、工業(yè)機(jī)器人通訊總線國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制定工作，還積極參與模塊化機(jī)器人國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的擬定。
“在產(chǎn)品研發(fā)上，拓野目前已實(shí)現(xiàn)全系列、全自主研制，產(chǎn)品覆蓋了3kg到400kg，自由度包括3—6個(gè)關(guān)節(jié)，應(yīng)用功能包括搬運(yùn)、機(jī)床上下料、焊接、碼垛、涂膠、打磨拋光、切割、噴涂、分揀、裝配等，涉及數(shù)控機(jī)床、五金機(jī)械、電子、家電、建材、食品、醫(yī)藥、物流等行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域?！睎|莞市機(jī)器人技術(shù)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)羅百輝介紹說(shuō)，工業(yè)機(jī)器人包括機(jī)械本體及控制器、伺服驅(qū)動(dòng)、伺服電機(jī)、減速機(jī)等四大核心功能部件。深圳拓野通過(guò)產(chǎn)學(xué)研合作，延伸到工業(yè)機(jī)器人的研發(fā)，掌握了機(jī)器人控制器、編程系統(tǒng)、系統(tǒng)集成的完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，已完成系列化的全自主開(kāi)發(fā)。目前，拓野工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品陸續(xù)銷(xiāo)往廣東、上海、江蘇、浙江、重慶、河南、廣西等地，還相繼出口到越南、巴基斯坦、西班牙、土耳其、智利等國(guó)家，至今累計(jì)銷(xiāo)售約1000余臺(tái)套，為國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人品牌樹(shù)立起一面旗幟。
性價(jià)比高，成本基本可控，使得拓野機(jī)器人在滿足應(yīng)用需求的同時(shí)，非常適合對(duì)成本敏感的企業(yè)用戶，具有較好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。拓野機(jī)器人董事長(zhǎng)凌琳表示，下一步，拓野將以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)幾款工業(yè)智能機(jī)器人，在功能和性能上接近國(guó)外同類(lèi)品牌，形成較強(qiáng)的性價(jià)比，為加強(qiáng)該領(lǐng)域的機(jī)器人市場(chǎng)開(kāi)拓，公司根據(jù)客戶需求，專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)了多款普及型搬運(yùn)機(jī)器人，整機(jī)價(jià)格實(shí)惠，性價(jià)比很高，適用于中小民營(yíng)企業(yè)低投入、快速進(jìn)行智能裝備應(yīng)用。
藍(lán)英裝備:高增長(zhǎng)逐步兌現(xiàn),政府重推智慧城市試點(diǎn)建設(shè)
我們之前預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)?cè)?5%左右,與業(yè)績(jī)預(yù)告上限一致。由于本業(yè)績(jī)預(yù)告為計(jì)算初值,我們修改中期業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至同比增40%。估計(jì)主要是受管廊系統(tǒng)訂單確認(rèn)節(jié)奏影響,對(duì)全年業(yè)績(jī)影響不大。但基于謹(jǐn)慎原則,我們對(duì)之前報(bào)告的盈利預(yù)測(cè)做出調(diào)整,調(diào)整之后的13-15年EPS分別為0.72、1.04、1.57元。訂單和各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利,全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有保障
渾南綜合管廊項(xiàng)目采用BT總包模式,按照交付節(jié)點(diǎn)確認(rèn)收入,12年、13Q1分別確認(rèn)2.58億元、1.26億元,從目前進(jìn)度看今年10月有望完工,并確認(rèn)大部分收入;自動(dòng)化集成系統(tǒng)訂單飽滿,但受訂單種類(lèi)影響,上半年收入確認(rèn)增幅并不顯著;輪胎企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益適度好轉(zhuǎn)拉動(dòng)輪胎成型機(jī)訂單適度回升,上半年將保持穩(wěn)定,半鋼成型機(jī)預(yù)計(jì)下半年投放市場(chǎng)。
逐步形成智能裝備、智能化城市和數(shù)字化工廠的三足鼎立格局
公司上市后逐步擺脫依靠輪胎成型機(jī)的單一發(fā)展模式(12年輪胎成型機(jī)營(yíng)收占比降至31%),逐步形成智能裝備、智能化城市和數(shù)字化工廠的三足鼎立格局:
(1)以渾南管廊系統(tǒng)訂單為契機(jī),成立全資子公司“藍(lán)英智能”,負(fù)責(zé)該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)并向智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈的安防、消防、節(jié)能減排、再生能源等其他領(lǐng)域拓展;
(2)人力成本提高推動(dòng)工廠數(shù)字化進(jìn)入加速期,公司審時(shí)度勢(shì)進(jìn)行數(shù)字化工廠布局,并成立中德控制系統(tǒng)有限公司,預(yù)計(jì)將首先從輪胎行業(yè)展開(kāi)。
李總理常務(wù)會(huì)議指出:在有條件的城市開(kāi)展智慧城市試點(diǎn)示范建設(shè)
李克強(qiáng)12日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,研究部署加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè),促進(jìn)信息消費(fèi),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。在談到促進(jìn)信息消費(fèi)時(shí)指出:在有條件的城市開(kāi)展智慧城市試點(diǎn)示范建設(shè)。今年1月住建部公布首批智慧城市試點(diǎn)名單90個(gè),試點(diǎn)城市將經(jīng)過(guò)3-5年的創(chuàng)建期,本次常務(wù)會(huì)議再提智慧城市示范建設(shè),彰顯中央政府對(duì)智慧城市發(fā)展的重視,藍(lán)英裝備受益。
三豐智能:收入快速增長(zhǎng),毛利率略有提升
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2012年-2014年每股收益分別為1.18元、1.50元和1.81元,按照最新收盤(pán)價(jià)22.92元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率水平分別為19倍、15倍和13倍,首次給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
天奇股份:做強(qiáng)做專(zhuān)物流輸送裝備業(yè)務(wù)
汽車(chē)物流輸送設(shè)備業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定:2012年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.19億元,同比增長(zhǎng)11.3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.49億元,同比增長(zhǎng)31.69%;每股收益0.22元。其中,汽車(chē)物流輸送設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入9.44億元,同比增長(zhǎng)9.56%,保持相對(duì)穩(wěn)定,2012年公司本部共簽合同訂單11.02億元;自動(dòng)化分揀和儲(chǔ)運(yùn)系統(tǒng)收入增長(zhǎng)較快,同比上年增長(zhǎng)了68.78%,雖然目前基數(shù)較小,但自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)未來(lái)發(fā)展空間較大,也是公司將來(lái)發(fā)展重點(diǎn)之;風(fēng)電零部件復(fù)合材料產(chǎn)品增速亦較快,鑄件及機(jī)加工業(yè)務(wù)拓寬在非風(fēng)電領(lǐng)域的應(yīng)用在一定程度保證其較快增長(zhǎng)。
博實(shí)股份:短期看產(chǎn)能釋放,長(zhǎng)期看橫向拓展
專(zhuān)業(yè)的石化化工后處理設(shè)備供應(yīng)商。公司主要從事石化化工后處理成套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,并為客戶提供相關(guān)的服務(wù)在合成橡膠后處理成套設(shè)備及FFS全自動(dòng)包裝碼垛成套設(shè)備方面,公司目前是國(guó)際上少數(shù)幾家能夠從頭到尾獨(dú)立完成自主研發(fā)、成套生產(chǎn)和配套服務(wù)的企業(yè)之一。
橫向擴(kuò)展,拓寬市場(chǎng)空間。在公司新產(chǎn)品的儲(chǔ)備中,已有針對(duì)粒堿、化肥、精細(xì)化工、含氣粉料、細(xì)粉料、特殊物料等的粉粒料自動(dòng)包裝新產(chǎn)品和醋酸纖維素新材料擠壓脫水機(jī)、合適多種合成橡膠的膨脹干燥設(shè)備、稀土順丁橡膠后處理設(shè)備等橡膠后處理新產(chǎn)品。由公司開(kāi)發(fā)研制的國(guó)內(nèi)首套3萬(wàn)噸/年稀土順丁橡膠后處理成套設(shè)備在中國(guó)石化[-0.20%資金研報(bào)]北京燕山分公司成功通過(guò)運(yùn)行測(cè)試,標(biāo)志著公司該方面多年的技術(shù)儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品,對(duì)該產(chǎn)品的推廣應(yīng)用,有示范效應(yīng)。
兩翼齊飛,設(shè)備配套服務(wù)。公司為客戶供貨的大量在用設(shè)備,為公司圍繞產(chǎn)品應(yīng)用做大服務(wù)產(chǎn)業(yè)奠定了良好的基礎(chǔ)。從備件供應(yīng)到設(shè)備維修改造、從保運(yùn)服務(wù)到生產(chǎn)操作,可挖掘的潛力很大。產(chǎn)品和服務(wù)是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的雙翼,良好的產(chǎn)品銷(xiāo)售拉動(dòng)了服務(wù)的需求,服務(wù)品質(zhì)的提高又促進(jìn)了產(chǎn)品銷(xiāo)售的增長(zhǎng)。
毛利率同比持平,剛性期間費(fèi)用蠶食利潤(rùn):雖然銷(xiāo)售下滑導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降,但毛利率略高的樁工業(yè)務(wù)在銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)中占比提高,使得整體毛利率同比基本持平。但由于大部分銷(xiāo)售和管理費(fèi)用較為剛性,加上一季度終端營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致費(fèi)用增加,公司的期間費(fèi)用率同比、環(huán)比均大幅上升,使得凈利潤(rùn)的降幅遠(yuǎn)高于銷(xiāo)售收入。我們認(rèn)為費(fèi)用率上升、蠶食利潤(rùn)是在一季度行業(yè)景氣下降、資金環(huán)境緊張條件下行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的普遍現(xiàn)象。
底谷徘徊,期待市場(chǎng)復(fù)蘇:往前看,公司管理層認(rèn)為二季度房地產(chǎn)、基建開(kāi)工率仍將在低位徘徊,預(yù)計(jì)上半年公司業(yè)績(jī)同比下滑50%以上。我們總體上偏向樂(lè)觀,預(yù)期二季度開(kāi)始融資渠道陸續(xù)到位、鐵路等大型基建項(xiàng)目大面積復(fù)工將對(duì)挖機(jī)、旋挖鉆機(jī)的銷(xiāo)售有所拉升,二季度公司收入有望環(huán)比回升,但同比仍可能出現(xiàn)一定下滑。
海源機(jī)械:業(yè)績(jī)有望好轉(zhuǎn),新材料帶來(lái)新希望
近期我們對(duì)海源機(jī)械進(jìn)行了調(diào)研,與公司領(lǐng)導(dǎo)就公司目前經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略等問(wèn)題進(jìn)行了溝通。
領(lǐng)先的液壓成型裝備生產(chǎn)商,“綠色”建材解決方案的提供者
公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的液壓成型裝備專(zhuān)業(yè)制造商,主要為國(guó)內(nèi)外建材廠商提供核心裝備以及技術(shù)解決方案。目前公司的產(chǎn)品主要包括四大系列:HF系列墻體材料壓機(jī)、HP系列陶瓷材料壓機(jī)、HC系列耐火材料壓機(jī)和HE系列復(fù)合材料壓機(jī)。其中,公司的HE系列具備成套生產(chǎn)線供應(yīng)能力。
綠色節(jié)能是建筑行業(yè)發(fā)展的方向,同時(shí)也對(duì)建材提出了更高的要求。公司自成立以來(lái),一直圍繞“綠色”、“節(jié)能”等應(yīng)用市場(chǎng)開(kāi)展專(zhuān)業(yè)設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn),是“綠色”建材解決方案的提供者。通過(guò)長(zhǎng)達(dá)20年的持續(xù)發(fā)展,公司品牌在市場(chǎng)樹(shù)立了良好的品牌形象。
主業(yè)同比出現(xiàn)改善,今年將是業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折年。
去年,受宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響,公司下游客戶投資意愿普遍偏弱,部分客戶甚至推遲了提貨,因此公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定幅度的下滑。今年,隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖,公司下游市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn),去年下游客戶推遲的提貨,也陸續(xù)交付。而從目前的訂單和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看,與去年同期相比,也出現(xiàn)了一定的好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為,公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折,今年業(yè)績(jī)同比有望出現(xiàn)較大改善。
新材料業(yè)務(wù)快速推進(jìn),未來(lái)可拓展空間巨大,或?qū)⒊蔀楣拘铝咙c(diǎn)。
2012年公司在福建省南平市武夷新區(qū)投資設(shè)立了全資子公司福建海源新材料科技有限公司,主要從事復(fù)合材料建筑模板、無(wú)機(jī)復(fù)合保溫板等新型建筑材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。目前,公司已經(jīng)有3條生產(chǎn)線具備了試生產(chǎn)的條件。按照規(guī)劃,如果產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售良好的話,公司有望達(dá)到10條產(chǎn)線的生產(chǎn)規(guī)模。
公司的產(chǎn)品復(fù)合材料建筑模板,是對(duì)現(xiàn)有建筑模板的突破和創(chuàng)新,是一種全新的“綠色”建筑模板。通過(guò)多次使用,可以降低模板的單位使用成本。同時(shí),由于產(chǎn)品的特殊設(shè)計(jì),可以大大減少安裝過(guò)程中的人工成本。目前公司的該產(chǎn)品還在推廣階段,一旦獲得市場(chǎng)的認(rèn)可,其未來(lái)的成長(zhǎng)空間巨大。初步估算,新材料公司正常生產(chǎn)情況下,有望帶來(lái)數(shù)億元的銷(xiāo)售收入。
布局新技術(shù)研發(fā),看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景。
在業(yè)績(jī)下滑的背景下,公司并未減少研發(fā)投入。相反,去年公司的研發(fā)投入達(dá)到了近2500萬(wàn)元,營(yíng)收占比為9.98%。主要是加大了新技術(shù)的研究和新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā),而這些投入也將為公司未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。
去年,公司已經(jīng)完成了壓機(jī)四角調(diào)平技術(shù)的試制,該技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)合材料的模內(nèi)涂裝、平行脫模等功能,公司是目前國(guó)內(nèi)唯一擁有此技術(shù)的設(shè)備供應(yīng)商。HE壓機(jī)和LFT-D生產(chǎn)線已經(jīng)進(jìn)入汽車(chē)行業(yè),目前正在開(kāi)拓其他應(yīng)用領(lǐng)域。同時(shí),公司還與昆山永年公司簽訂了《建立“海源3D打印制造實(shí)驗(yàn)室”合作意向書(shū)》,開(kāi)展復(fù)合材料、陶瓷、硅酸鹽等材料3D打印制造技術(shù)的研究。3D打印研究中存在諸多的不確定性,并且從3D打印研究到產(chǎn)業(yè)化還有很長(zhǎng)的路要走。我們認(rèn)為,該意向書(shū)的簽訂,是公司立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展進(jìn)行的戰(zhàn)略布局。
冠昊生物:打造與人體相容的醫(yī)療植入器械
冠昊生物是一家生產(chǎn)再生醫(yī)學(xué)材料與醫(yī)學(xué)植入器械的公司。公司注重研發(fā),技術(shù)領(lǐng)先,克服了傳統(tǒng)技術(shù)處理動(dòng)物組織后的缺點(diǎn)和弊端,可廣泛應(yīng)用于醫(yī)學(xué)及美容等多個(gè)領(lǐng)域。產(chǎn)品具有良好的組織相容性,解決了現(xiàn)有產(chǎn)品普遍存在的“永久異物”問(wèn)題。公司主要原料為動(dòng)物的非主要食用組織,來(lái)源廣泛,三年來(lái)毛利率均在93%以上。
再生材料優(yōu)勢(shì)明顯,前景廣闊
再生醫(yī)學(xué)材料具有良好的組織相容性,力學(xué)順應(yīng)性及降解順應(yīng)性,是醫(yī)學(xué)植入器械研發(fā)的主要方向,也是國(guó)家政策和資金重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)之一,目前在我國(guó)仍處于成長(zhǎng)期,年增長(zhǎng)率在20%-30%左右。搭建國(guó)家級(jí)科研平臺(tái),產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出
公司注重與高校合作,未來(lái)將搭建國(guó)家級(jí)科研平臺(tái)。目前主要產(chǎn)品顱腦修復(fù)膜市場(chǎng)潛在需求將超過(guò)5億,預(yù)計(jì)未來(lái)將保持20%-30%的年增長(zhǎng)率。公司的硬腦膜補(bǔ)片具取材方便,來(lái)源豐富,相容性較好,感染發(fā)生率低等優(yōu)點(diǎn),上市三年市場(chǎng)份額超過(guò)40%,居全國(guó)第一,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。
無(wú)菌護(hù)創(chuàng)膜屬于生物類(lèi)醫(yī)用敷料。生物敷料具優(yōu)良特性,是我國(guó)未來(lái)醫(yī)用敷料高端產(chǎn)品重點(diǎn)發(fā)展方向之一,目前種類(lèi)眾多,競(jìng)爭(zhēng)激烈。公司產(chǎn)品屬于生物類(lèi)敷料中的膠原類(lèi)產(chǎn)品,上市后增速較快,未來(lái)有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。
法因數(shù)控：公司是國(guó)家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事光機(jī)電一體化數(shù)控成套加工設(shè)備的開(kāi)發(fā)、制造和銷(xiāo)售。公司的主業(yè)突出、產(chǎn)品集中，其主營(yíng)產(chǎn)品為鋼結(jié)構(gòu)系列數(shù)控成套加工設(shè)備，主要用于型鋼、板材、線材的數(shù)控加工，有效替代了同類(lèi)產(chǎn)品的進(jìn)口?，F(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品具體分為三類(lèi)，即鐵塔鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備、建筑鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備和大型板材類(lèi)數(shù)控成套加工設(shè)備。公司的主營(yíng)產(chǎn)品除直接應(yīng)用于鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)外，還擴(kuò)展延伸到發(fā)電裝備、中央制冷、海水淡化、重型汽車(chē)、石化、石材機(jī)械、工程機(jī)械、礦山機(jī)械、建筑機(jī)械、港口機(jī)械等行業(yè)中相近鋼結(jié)構(gòu)類(lèi)零件的加工，共計(jì)200種規(guī)格。
南京熊貓：公司是一家集科研、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及技術(shù)服務(wù)于一體的大型綜合性通信公司，主要業(yè)務(wù)是開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售移動(dòng)通信系統(tǒng)、IT及機(jī)電儀產(chǎn)品等。公司不斷加強(qiáng)國(guó)際合作，與南京愛(ài)立信熊貓通信公司、北京索愛(ài)普天移動(dòng)通信公司等公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。南京愛(ài)立信熊貓通信公司(主營(yíng)移動(dòng)通信基站、交換機(jī)等系統(tǒng)設(shè)備)和北京索愛(ài)普天移動(dòng)通信公司(主營(yíng)手機(jī))近幾年發(fā)展非常迅速，已成為愛(ài)立信重要的全球供應(yīng)中心之一，也成為了公司發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)和重要利潤(rùn)來(lái)源。公司的目標(biāo)是建成全國(guó)最大的移動(dòng)通信開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)基地，并在IT產(chǎn)業(yè)和機(jī)電儀產(chǎn)業(yè)方面進(jìn)入全國(guó)同行業(yè)前列，努力把公司發(fā)展為一個(gè)綜合性、國(guó)際化大公司。
海倫哲：期待國(guó)網(wǎng)公司和地方政府采購(gòu)的啟動(dòng)
高空作業(yè)車(chē)、電力車(chē)收入大幅下降，拖累公司業(yè)績(jī)大幅下滑。報(bào)告期內(nèi)，雖然公司消防車(chē)實(shí)現(xiàn)收入1.25億元；但是受制于政府對(duì)市政車(chē)輛采購(gòu)的減少和國(guó)家電網(wǎng)集中采購(gòu)政策整治，導(dǎo)致采購(gòu)減少的影響，公司高空作業(yè)車(chē)實(shí)現(xiàn)收入9738.44萬(wàn)元，同比下降23.10%，電力車(chē)輛僅實(shí)現(xiàn)收入1928.18萬(wàn)元，同比下降61.74%，導(dǎo)致公司整體凈利潤(rùn)大幅下降。
期待國(guó)網(wǎng)和地方政府采購(gòu)的啟動(dòng)。研報(bào)認(rèn)為，由于固定費(fèi)用支出較高，四季度銷(xiāo)售旺季將會(huì)為公司帶來(lái)部分利潤(rùn)，但是公司全年可能出現(xiàn)收入大幅增加，凈利潤(rùn)大幅減少的情況。但是，研報(bào)認(rèn)為，2014年，國(guó)網(wǎng)和地方政府壓抑的需求將會(huì)釋放，進(jìn)而拉動(dòng)公司業(yè)務(wù)恢復(fù)正常。
亞威股份擬收購(gòu)德國(guó)技術(shù)，進(jìn)入機(jī)器人領(lǐng)域
1、“收購(gòu)合作”模式獲得德國(guó)徠斯機(jī)器人技術(shù)
公司將以1250萬(wàn)歐元購(gòu)買(mǎi)德國(guó)徠斯公司部分機(jī)器人技術(shù)，徠斯公司以其余部分機(jī)器人技術(shù)作價(jià)與公司共同投資成立合資公司，股權(quán)比例各占50%。合資公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要涉及裸機(jī)，焊接、搬運(yùn)和塑料行業(yè)的系統(tǒng)集成，主要定位中國(guó)及除歐洲以外的國(guó)際市場(chǎng)。此外徠斯公司美國(guó)和亞洲市場(chǎng)也將基于有競(jìng)爭(zhēng)力的品質(zhì)和價(jià)格采購(gòu)合資公司機(jī)器人。
2、德國(guó)徠斯專(zhuān)注于機(jī)器人生產(chǎn)與系統(tǒng)自動(dòng)化集成，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富
德國(guó)徠斯(REIS)機(jī)器人集團(tuán)是一家集機(jī)器人技術(shù)與系統(tǒng)自動(dòng)化集成于一體的跨國(guó)技術(shù)公司。自1957年成立至今，經(jīng)過(guò)多年的交鑰匙系統(tǒng)解決方案的設(shè)計(jì)和實(shí)踐，積累了豐富的成功經(jīng)驗(yàn)。在主要的自動(dòng)化應(yīng)用領(lǐng)域，REIS能提供全套機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線(包括焊接機(jī)器人、鑄造機(jī)器人、搬運(yùn)機(jī)器人、激光機(jī)器人等)，標(biāo)準(zhǔn)的外圍模塊和完善的技術(shù)服務(wù)。作為交鑰匙系統(tǒng)供應(yīng)商，REIS能夠?yàn)榭蛻粢?guī)劃并實(shí)施全套自動(dòng)化系統(tǒng)方案。
3、借鑒徠斯機(jī)器人技術(shù)和項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，拓寬公司產(chǎn)業(yè)鏈公司此次與德國(guó)徠斯公司合作將充分借鑒對(duì)方在機(jī)器人業(yè)務(wù)技術(shù)及項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理上的優(yōu)勢(shì)，向系統(tǒng)自動(dòng)化集成商轉(zhuǎn)型，拓寬公司的產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力及盈利能力，促進(jìn)公司持續(xù)健康發(fā)展。
瑞凌股份:盈利能力改善,估值處于低位
需求仍低迷,但盈利能力在較好費(fèi)用控制下改善。公司下游客戶如鋼結(jié)構(gòu)、建筑工程、船舶、工程機(jī)械等與宏觀經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度比較大的行業(yè)需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn),主打產(chǎn)品逆變焊機(jī)受影響較大,數(shù)字化焊機(jī)/焊接機(jī)器人等自動(dòng)化產(chǎn)品仍未能與旺盛需求實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接,1Q2013收入延續(xù)下滑趨勢(shì),下降17%,與同行上市企業(yè)也基本相當(dāng)。不過(guò),現(xiàn)金流明顯好于同期的同時(shí),1Q毛利率改善1%,費(fèi)用率控制較好,推動(dòng)凈利潤(rùn)率改善1.2%至14.4%,仍位于健康經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。
機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究專(zhuān)家羅百輝表示，目前，資本與產(chǎn)業(yè)政策支持力度空前，從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，以沈松、廣州數(shù)控、拓野機(jī)器人、普洛匯森自動(dòng)化等為代表的國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)，在機(jī)器人本體、伺服、控制器、減速機(jī)等方面逐步獲得技術(shù)突破，本體技術(shù)指標(biāo)已接近外資品牌產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)企業(yè)在數(shù)控技術(shù)和自動(dòng)化系統(tǒng)集成方面經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累，能夠快速切入機(jī)器人系統(tǒng)集成應(yīng)用行業(yè)，分享機(jī)器人自動(dòng)化行業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
“體力勞動(dòng)人口銳減是影響當(dāng)前機(jī)器人行業(yè)發(fā)展的第一因素。從人口結(jié)構(gòu)來(lái)看，1962年后人口出生高峰期的勞動(dòng)人口已達(dá)到50多歲，未來(lái)幾年每年會(huì)有2600萬(wàn)以上的人退出體力勞動(dòng)適齡人口，而每年新增的零零后僅1600萬(wàn)人，剪刀差效應(yīng)將造成每年體力勞動(dòng)適齡人口減少1000萬(wàn)人，十年累計(jì)減少1億有效勞動(dòng)力，這對(duì)年輕勞動(dòng)力需求量最大的制造業(yè)來(lái)說(shuō)，是面臨一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。未來(lái)年輕勞動(dòng)力的短缺將是一個(gè)中長(zhǎng)期現(xiàn)象，制造業(yè)自動(dòng)化程度提高將是確定性大的趨勢(shì)且十分迫切，這是機(jī)器人自動(dòng)化行業(yè)未來(lái)具有投資機(jī)會(huì)的重要邏輯。
需求推動(dòng)是工業(yè)機(jī)器人發(fā)展的重要因素?！睂?duì)于行業(yè)前景，羅百輝表示，工信部機(jī)器人產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃正加速制定，行業(yè)高景氣持續(xù)。行業(yè)中合作和并購(gòu)不斷催化，或?yàn)閲?guó)產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)跨越式發(fā)展。隨著人工智能和性價(jià)比改善，個(gè)人機(jī)器人（PR）或復(fù)制個(gè)人電腦（PC）走入家庭的發(fā)展道路，成為下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)終端，市場(chǎng)空間較工業(yè)機(jī)器人更加廣闊。
拓野機(jī)器人：快速進(jìn)行智能裝備應(yīng)用
拓野機(jī)器人自動(dòng)化有限公司成立于2012年5月，公司在江西省宜春市上高工業(yè)園區(qū)擁有300畝高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園。在廣東深圳、廣州、東莞、佛山、珠海、花都、長(zhǎng)沙、武漢、重慶、大連、杭州、江蘇等地設(shè)有分公司和辦事聯(lián)系處。公司技術(shù)力量雄厚，擁有強(qiáng)大的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，有國(guó)外頂尖機(jī)器人應(yīng)用大師的技術(shù)支持。
拓野機(jī)器人秉承“創(chuàng)新、科技、共贏未來(lái)”的經(jīng)營(yíng)理念，立志成為世界先進(jìn)機(jī)器人運(yùn)營(yíng)商和中國(guó)現(xiàn)代工業(yè)自動(dòng)化綜合解決方案提供者。拓野提供多達(dá)200多種的機(jī)器人系列，滿足客戶對(duì)機(jī)器人的各種需求。公司經(jīng)營(yíng)范圍主要為：打磨拋光全自動(dòng)化、AGV、六軸機(jī)器人、機(jī)器人附屬設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、售后服務(wù)、培訓(xùn)；機(jī)器人自動(dòng)化解決方案、機(jī)器人應(yīng)用系統(tǒng)集成；控制系統(tǒng)、自動(dòng)化軟件系統(tǒng)設(shè)計(jì)研發(fā)、銷(xiāo)售；工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備、非標(biāo)機(jī)械電子設(shè)備、機(jī)械工裝夾治具研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售服務(wù)等。目前，拓野機(jī)器人產(chǎn)品和解決方案已廣泛應(yīng)用于汽車(chē)制造、食品飲料、物流運(yùn)輸、3C（家電、通訊、電子消費(fèi)品）、醫(yī)療器械、智能家居、五金鑄造、半導(dǎo)體光電、LED照明等行業(yè)，可代替工人在及其惡劣的工作環(huán)境中完成搬運(yùn)、裝配、上下料取件、焊接、切割、噴涂、拋光打磨、包裝、碼垛、人工智能等工作。不僅將工人從繁重的工作中解脫出來(lái)，還大大提高了生產(chǎn)效率，提升產(chǎn)品質(zhì)量，為企業(yè)節(jié)約成本。專(zhuān)注于為客戶提供整體自動(dòng)化系統(tǒng)的解決方案，尤其在汽車(chē)制造、包裝、碼垛、搬運(yùn)和自動(dòng)化機(jī)械加工等領(lǐng)域有多年的豐富經(jīng)驗(yàn)。
拓野機(jī)器人董事長(zhǎng)凌琳在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域早已聲名赫赫，其拓展工業(yè)機(jī)器人、無(wú)人機(jī)、AGV、數(shù)字化工廠這些新興領(lǐng)域，是基于對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的判斷：中國(guó)正告別人口紅利，招工難，新一代產(chǎn)業(yè)工人不再愿做高危高強(qiáng)度工種，工業(yè)發(fā)展必定向自動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型。
“除了運(yùn)營(yíng)國(guó)際先進(jìn)機(jī)器人品牌，還要造自己的國(guó)產(chǎn)機(jī)器人”凌琳表示，拓野機(jī)器人研發(fā)團(tuán)隊(duì)全力撲在研發(fā)上，公司每年都拿出銷(xiāo)售收入的10%以上投入到技術(shù)研發(fā)中去，同時(shí)選派大批技術(shù)人員去高校院所、國(guó)外深造。為了讓研發(fā)人才專(zhuān)心研發(fā)，除了設(shè)立項(xiàng)目獎(jiǎng)、創(chuàng)新獎(jiǎng)等激勵(lì)制度，公司還為一些年輕員工提供借款首付等支持。
工業(yè)機(jī)器人技術(shù)在國(guó)外較為成熟，但在國(guó)內(nèi)還處于起步階段。為加快工業(yè)機(jī)器人技術(shù)突破，縮短與國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品的差距，拓野機(jī)器人采用階段性并行研發(fā)和重點(diǎn)攻關(guān)的策略，形成內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，加強(qiáng)內(nèi)部技術(shù)交流，在機(jī)器人控制系統(tǒng)等核心部件的研發(fā)上，采取兩個(gè)以上的技術(shù)攻關(guān)小組同時(shí)研發(fā)，取得良好效果。在核心技術(shù)攻關(guān)取得突破后，再進(jìn)行資源整合，加強(qiáng)技術(shù)和性能更加成熟的產(chǎn)品進(jìn)行重點(diǎn)攻關(guān)。
拓野機(jī)器人不斷聚集、培養(yǎng)機(jī)器人研發(fā)人才，并與華南理工、北航、清華大學(xué)等國(guó)內(nèi)重點(diǎn)高校有著緊密的“產(chǎn)學(xué)研”合作，先后承擔(dān)了“國(guó)家863計(jì)劃”項(xiàng)目、“國(guó)家智能制造裝備發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)”等多個(gè)國(guó)家機(jī)器人項(xiàng)目，并作為主要依托單位承擔(dān)了工業(yè)機(jī)器人編程語(yǔ)言國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、工業(yè)機(jī)器人通訊總線國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制定工作，還積極參與模塊化機(jī)器人國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的擬定。
“在產(chǎn)品研發(fā)上，拓野目前已實(shí)現(xiàn)全系列、全自主研制，產(chǎn)品覆蓋了3kg到400kg，自由度包括3—6個(gè)關(guān)節(jié)，應(yīng)用功能包括搬運(yùn)、機(jī)床上下料、焊接、碼垛、涂膠、打磨拋光、切割、噴涂、分揀、裝配等，涉及數(shù)控機(jī)床、五金機(jī)械、電子、家電、建材、食品、醫(yī)藥、物流等行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域?！睎|莞市機(jī)器人技術(shù)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)羅百輝介紹說(shuō)，工業(yè)機(jī)器人包括機(jī)械本體及控制器、伺服驅(qū)動(dòng)、伺服電機(jī)、減速機(jī)等四大核心功能部件。深圳拓野通過(guò)產(chǎn)學(xué)研合作，延伸到工業(yè)機(jī)器人的研發(fā)，掌握了機(jī)器人控制器、編程系統(tǒng)、系統(tǒng)集成的完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，已完成系列化的全自主開(kāi)發(fā)。目前，拓野工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品陸續(xù)銷(xiāo)往廣東、上海、江蘇、浙江、重慶、河南、廣西等地，還相繼出口到越南、巴基斯坦、西班牙、土耳其、智利等國(guó)家，至今累計(jì)銷(xiāo)售約1000余臺(tái)套，為國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人品牌樹(shù)立起一面旗幟。
性價(jià)比高，成本基本可控，使得拓野機(jī)器人在滿足應(yīng)用需求的同時(shí)，非常適合對(duì)成本敏感的企業(yè)用戶，具有較好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。拓野機(jī)器人董事長(zhǎng)凌琳表示，下一步，拓野將以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)幾款工業(yè)智能機(jī)器人，在功能和性能上接近國(guó)外同類(lèi)品牌，形成較強(qiáng)的性價(jià)比，為加強(qiáng)該領(lǐng)域的機(jī)器人市場(chǎng)開(kāi)拓，公司根據(jù)客戶需求，專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)了多款普及型搬運(yùn)機(jī)器人，整機(jī)價(jià)格實(shí)惠，性價(jià)比很高，適用于中小民營(yíng)企業(yè)低投入、快速進(jìn)行智能裝備應(yīng)用。
藍(lán)英裝備:高增長(zhǎng)逐步兌現(xiàn),政府重推智慧城市試點(diǎn)建設(shè)
我們之前預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)?cè)?5%左右,與業(yè)績(jī)預(yù)告上限一致。由于本業(yè)績(jī)預(yù)告為計(jì)算初值,我們修改中期業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至同比增40%。估計(jì)主要是受管廊系統(tǒng)訂單確認(rèn)節(jié)奏影響,對(duì)全年業(yè)績(jī)影響不大。但基于謹(jǐn)慎原則,我們對(duì)之前報(bào)告的盈利預(yù)測(cè)做出調(diào)整,調(diào)整之后的13-15年EPS分別為0.72、1.04、1.57元。訂單和各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利,全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有保障
渾南綜合管廊項(xiàng)目采用BT總包模式,按照交付節(jié)點(diǎn)確認(rèn)收入,12年、13Q1分別確認(rèn)2.58億元、1.26億元,從目前進(jìn)度看今年10月有望完工,并確認(rèn)大部分收入;自動(dòng)化集成系統(tǒng)訂單飽滿,但受訂單種類(lèi)影響,上半年收入確認(rèn)增幅并不顯著;輪胎企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益適度好轉(zhuǎn)拉動(dòng)輪胎成型機(jī)訂單適度回升,上半年將保持穩(wěn)定,半鋼成型機(jī)預(yù)計(jì)下半年投放市場(chǎng)。
逐步形成智能裝備、智能化城市和數(shù)字化工廠的三足鼎立格局
公司上市后逐步擺脫依靠輪胎成型機(jī)的單一發(fā)展模式(12年輪胎成型機(jī)營(yíng)收占比降至31%),逐步形成智能裝備、智能化城市和數(shù)字化工廠的三足鼎立格局:
(1)以渾南管廊系統(tǒng)訂單為契機(jī),成立全資子公司“藍(lán)英智能”,負(fù)責(zé)該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)并向智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈的安防、消防、節(jié)能減排、再生能源等其他領(lǐng)域拓展;
(2)人力成本提高推動(dòng)工廠數(shù)字化進(jìn)入加速期,公司審時(shí)度勢(shì)進(jìn)行數(shù)字化工廠布局,并成立中德控制系統(tǒng)有限公司,預(yù)計(jì)將首先從輪胎行業(yè)展開(kāi)。
李總理常務(wù)會(huì)議指出:在有條件的城市開(kāi)展智慧城市試點(diǎn)示范建設(shè)
李克強(qiáng)12日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,研究部署加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè),促進(jìn)信息消費(fèi),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。在談到促進(jìn)信息消費(fèi)時(shí)指出:在有條件的城市開(kāi)展智慧城市試點(diǎn)示范建設(shè)。今年1月住建部公布首批智慧城市試點(diǎn)名單90個(gè),試點(diǎn)城市將經(jīng)過(guò)3-5年的創(chuàng)建期,本次常務(wù)會(huì)議再提智慧城市示范建設(shè),彰顯中央政府對(duì)智慧城市發(fā)展的重視,藍(lán)英裝備受益。
三豐智能:收入快速增長(zhǎng),毛利率略有提升
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2012年-2014年每股收益分別為1.18元、1.50元和1.81元,按照最新收盤(pán)價(jià)22.92元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率水平分別為19倍、15倍和13倍,首次給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
天奇股份:做強(qiáng)做專(zhuān)物流輸送裝備業(yè)務(wù)
汽車(chē)物流輸送設(shè)備業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定:2012年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.19億元,同比增長(zhǎng)11.3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.49億元,同比增長(zhǎng)31.69%;每股收益0.22元。其中,汽車(chē)物流輸送設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入9.44億元,同比增長(zhǎng)9.56%,保持相對(duì)穩(wěn)定,2012年公司本部共簽合同訂單11.02億元;自動(dòng)化分揀和儲(chǔ)運(yùn)系統(tǒng)收入增長(zhǎng)較快,同比上年增長(zhǎng)了68.78%,雖然目前基數(shù)較小,但自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)未來(lái)發(fā)展空間較大,也是公司將來(lái)發(fā)展重點(diǎn)之;風(fēng)電零部件復(fù)合材料產(chǎn)品增速亦較快,鑄件及機(jī)加工業(yè)務(wù)拓寬在非風(fēng)電領(lǐng)域的應(yīng)用在一定程度保證其較快增長(zhǎng)。
博實(shí)股份:短期看產(chǎn)能釋放,長(zhǎng)期看橫向拓展
專(zhuān)業(yè)的石化化工后處理設(shè)備供應(yīng)商。公司主要從事石化化工后處理成套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,并為客戶提供相關(guān)的服務(wù)在合成橡膠后處理成套設(shè)備及FFS全自動(dòng)包裝碼垛成套設(shè)備方面,公司目前是國(guó)際上少數(shù)幾家能夠從頭到尾獨(dú)立完成自主研發(fā)、成套生產(chǎn)和配套服務(wù)的企業(yè)之一。
橫向擴(kuò)展,拓寬市場(chǎng)空間。在公司新產(chǎn)品的儲(chǔ)備中,已有針對(duì)粒堿、化肥、精細(xì)化工、含氣粉料、細(xì)粉料、特殊物料等的粉粒料自動(dòng)包裝新產(chǎn)品和醋酸纖維素新材料擠壓脫水機(jī)、合適多種合成橡膠的膨脹干燥設(shè)備、稀土順丁橡膠后處理設(shè)備等橡膠后處理新產(chǎn)品。由公司開(kāi)發(fā)研制的國(guó)內(nèi)首套3萬(wàn)噸/年稀土順丁橡膠后處理成套設(shè)備在中國(guó)石化[-0.20%資金研報(bào)]北京燕山分公司成功通過(guò)運(yùn)行測(cè)試,標(biāo)志著公司該方面多年的技術(shù)儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品,對(duì)該產(chǎn)品的推廣應(yīng)用,有示范效應(yīng)。
兩翼齊飛,設(shè)備配套服務(wù)。公司為客戶供貨的大量在用設(shè)備,為公司圍繞產(chǎn)品應(yīng)用做大服務(wù)產(chǎn)業(yè)奠定了良好的基礎(chǔ)。從備件供應(yīng)到設(shè)備維修改造、從保運(yùn)服務(wù)到生產(chǎn)操作,可挖掘的潛力很大。產(chǎn)品和服務(wù)是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的雙翼,良好的產(chǎn)品銷(xiāo)售拉動(dòng)了服務(wù)的需求,服務(wù)品質(zhì)的提高又促進(jìn)了產(chǎn)品銷(xiāo)售的增長(zhǎng)。
山河智能:底谷徘徊,期待復(fù)蘇
挖機(jī)、樁工雙雙下滑,一季度收入降幅達(dá)30%:受基建投資大幅下滑和高基數(shù)的影響,公司一季度挖掘機(jī)銷(xiāo)量大幅下滑約49%,但市場(chǎng)份額基本與去年同期持平。另一塊核心業(yè)務(wù)樁工機(jī)械受保障房需求支撐,同比降幅較小,我們測(cè)算為10-20%。新業(yè)務(wù)方面,天津起重機(jī)事業(yè)部開(kāi)始貢獻(xiàn)收入,估算1季度銷(xiāo)售1-2千萬(wàn)元?？傮w來(lái)看,公司一季度收入同比下降約30%,符合市場(chǎng)預(yù)期。毛利率同比持平,剛性期間費(fèi)用蠶食利潤(rùn):雖然銷(xiāo)售下滑導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降,但毛利率略高的樁工業(yè)務(wù)在銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)中占比提高,使得整體毛利率同比基本持平。但由于大部分銷(xiāo)售和管理費(fèi)用較為剛性,加上一季度終端營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致費(fèi)用增加,公司的期間費(fèi)用率同比、環(huán)比均大幅上升,使得凈利潤(rùn)的降幅遠(yuǎn)高于銷(xiāo)售收入。我們認(rèn)為費(fèi)用率上升、蠶食利潤(rùn)是在一季度行業(yè)景氣下降、資金環(huán)境緊張條件下行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的普遍現(xiàn)象。
底谷徘徊,期待市場(chǎng)復(fù)蘇:往前看,公司管理層認(rèn)為二季度房地產(chǎn)、基建開(kāi)工率仍將在低位徘徊,預(yù)計(jì)上半年公司業(yè)績(jī)同比下滑50%以上。我們總體上偏向樂(lè)觀,預(yù)期二季度開(kāi)始融資渠道陸續(xù)到位、鐵路等大型基建項(xiàng)目大面積復(fù)工將對(duì)挖機(jī)、旋挖鉆機(jī)的銷(xiāo)售有所拉升,二季度公司收入有望環(huán)比回升,但同比仍可能出現(xiàn)一定下滑。
海源機(jī)械:業(yè)績(jī)有望好轉(zhuǎn),新材料帶來(lái)新希望
近期我們對(duì)海源機(jī)械進(jìn)行了調(diào)研,與公司領(lǐng)導(dǎo)就公司目前經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略等問(wèn)題進(jìn)行了溝通。
領(lǐng)先的液壓成型裝備生產(chǎn)商,“綠色”建材解決方案的提供者
公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的液壓成型裝備專(zhuān)業(yè)制造商,主要為國(guó)內(nèi)外建材廠商提供核心裝備以及技術(shù)解決方案。目前公司的產(chǎn)品主要包括四大系列:HF系列墻體材料壓機(jī)、HP系列陶瓷材料壓機(jī)、HC系列耐火材料壓機(jī)和HE系列復(fù)合材料壓機(jī)。其中,公司的HE系列具備成套生產(chǎn)線供應(yīng)能力。
綠色節(jié)能是建筑行業(yè)發(fā)展的方向,同時(shí)也對(duì)建材提出了更高的要求。公司自成立以來(lái),一直圍繞“綠色”、“節(jié)能”等應(yīng)用市場(chǎng)開(kāi)展專(zhuān)業(yè)設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn),是“綠色”建材解決方案的提供者。通過(guò)長(zhǎng)達(dá)20年的持續(xù)發(fā)展,公司品牌在市場(chǎng)樹(shù)立了良好的品牌形象。
主業(yè)同比出現(xiàn)改善,今年將是業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折年。
去年,受宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響,公司下游客戶投資意愿普遍偏弱,部分客戶甚至推遲了提貨,因此公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定幅度的下滑。今年,隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖,公司下游市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn),去年下游客戶推遲的提貨,也陸續(xù)交付。而從目前的訂單和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看,與去年同期相比,也出現(xiàn)了一定的好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為,公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折,今年業(yè)績(jī)同比有望出現(xiàn)較大改善。
新材料業(yè)務(wù)快速推進(jìn),未來(lái)可拓展空間巨大,或?qū)⒊蔀楣拘铝咙c(diǎn)。
2012年公司在福建省南平市武夷新區(qū)投資設(shè)立了全資子公司福建海源新材料科技有限公司,主要從事復(fù)合材料建筑模板、無(wú)機(jī)復(fù)合保溫板等新型建筑材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。目前,公司已經(jīng)有3條生產(chǎn)線具備了試生產(chǎn)的條件。按照規(guī)劃,如果產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售良好的話,公司有望達(dá)到10條產(chǎn)線的生產(chǎn)規(guī)模。
公司的產(chǎn)品復(fù)合材料建筑模板,是對(duì)現(xiàn)有建筑模板的突破和創(chuàng)新,是一種全新的“綠色”建筑模板。通過(guò)多次使用,可以降低模板的單位使用成本。同時(shí),由于產(chǎn)品的特殊設(shè)計(jì),可以大大減少安裝過(guò)程中的人工成本。目前公司的該產(chǎn)品還在推廣階段,一旦獲得市場(chǎng)的認(rèn)可,其未來(lái)的成長(zhǎng)空間巨大。初步估算,新材料公司正常生產(chǎn)情況下,有望帶來(lái)數(shù)億元的銷(xiāo)售收入。
布局新技術(shù)研發(fā),看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景。
在業(yè)績(jī)下滑的背景下,公司并未減少研發(fā)投入。相反,去年公司的研發(fā)投入達(dá)到了近2500萬(wàn)元,營(yíng)收占比為9.98%。主要是加大了新技術(shù)的研究和新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā),而這些投入也將為公司未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。
去年,公司已經(jīng)完成了壓機(jī)四角調(diào)平技術(shù)的試制,該技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)合材料的模內(nèi)涂裝、平行脫模等功能,公司是目前國(guó)內(nèi)唯一擁有此技術(shù)的設(shè)備供應(yīng)商。HE壓機(jī)和LFT-D生產(chǎn)線已經(jīng)進(jìn)入汽車(chē)行業(yè),目前正在開(kāi)拓其他應(yīng)用領(lǐng)域。同時(shí),公司還與昆山永年公司簽訂了《建立“海源3D打印制造實(shí)驗(yàn)室”合作意向書(shū)》,開(kāi)展復(fù)合材料、陶瓷、硅酸鹽等材料3D打印制造技術(shù)的研究。3D打印研究中存在諸多的不確定性,并且從3D打印研究到產(chǎn)業(yè)化還有很長(zhǎng)的路要走。我們認(rèn)為,該意向書(shū)的簽訂,是公司立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展進(jìn)行的戰(zhàn)略布局。
冠昊生物:打造與人體相容的醫(yī)療植入器械
冠昊生物是一家生產(chǎn)再生醫(yī)學(xué)材料與醫(yī)學(xué)植入器械的公司。公司注重研發(fā),技術(shù)領(lǐng)先,克服了傳統(tǒng)技術(shù)處理動(dòng)物組織后的缺點(diǎn)和弊端,可廣泛應(yīng)用于醫(yī)學(xué)及美容等多個(gè)領(lǐng)域。產(chǎn)品具有良好的組織相容性,解決了現(xiàn)有產(chǎn)品普遍存在的“永久異物”問(wèn)題。公司主要原料為動(dòng)物的非主要食用組織,來(lái)源廣泛,三年來(lái)毛利率均在93%以上。
再生材料優(yōu)勢(shì)明顯,前景廣闊
再生醫(yī)學(xué)材料具有良好的組織相容性,力學(xué)順應(yīng)性及降解順應(yīng)性,是醫(yī)學(xué)植入器械研發(fā)的主要方向,也是國(guó)家政策和資金重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)之一,目前在我國(guó)仍處于成長(zhǎng)期,年增長(zhǎng)率在20%-30%左右。搭建國(guó)家級(jí)科研平臺(tái),產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出
公司注重與高校合作,未來(lái)將搭建國(guó)家級(jí)科研平臺(tái)。目前主要產(chǎn)品顱腦修復(fù)膜市場(chǎng)潛在需求將超過(guò)5億,預(yù)計(jì)未來(lái)將保持20%-30%的年增長(zhǎng)率。公司的硬腦膜補(bǔ)片具取材方便,來(lái)源豐富,相容性較好,感染發(fā)生率低等優(yōu)點(diǎn),上市三年市場(chǎng)份額超過(guò)40%,居全國(guó)第一,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。
無(wú)菌護(hù)創(chuàng)膜屬于生物類(lèi)醫(yī)用敷料。生物敷料具優(yōu)良特性,是我國(guó)未來(lái)醫(yī)用敷料高端產(chǎn)品重點(diǎn)發(fā)展方向之一,目前種類(lèi)眾多,競(jìng)爭(zhēng)激烈。公司產(chǎn)品屬于生物類(lèi)敷料中的膠原類(lèi)產(chǎn)品,上市后增速較快,未來(lái)有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。
法因數(shù)控：公司是國(guó)家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事光機(jī)電一體化數(shù)控成套加工設(shè)備的開(kāi)發(fā)、制造和銷(xiāo)售。公司的主業(yè)突出、產(chǎn)品集中，其主營(yíng)產(chǎn)品為鋼結(jié)構(gòu)系列數(shù)控成套加工設(shè)備，主要用于型鋼、板材、線材的數(shù)控加工，有效替代了同類(lèi)產(chǎn)品的進(jìn)口?，F(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品具體分為三類(lèi)，即鐵塔鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備、建筑鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備和大型板材類(lèi)數(shù)控成套加工設(shè)備。公司的主營(yíng)產(chǎn)品除直接應(yīng)用于鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)外，還擴(kuò)展延伸到發(fā)電裝備、中央制冷、海水淡化、重型汽車(chē)、石化、石材機(jī)械、工程機(jī)械、礦山機(jī)械、建筑機(jī)械、港口機(jī)械等行業(yè)中相近鋼結(jié)構(gòu)類(lèi)零件的加工，共計(jì)200種規(guī)格。
南京熊貓：公司是一家集科研、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及技術(shù)服務(wù)于一體的大型綜合性通信公司，主要業(yè)務(wù)是開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售移動(dòng)通信系統(tǒng)、IT及機(jī)電儀產(chǎn)品等。公司不斷加強(qiáng)國(guó)際合作，與南京愛(ài)立信熊貓通信公司、北京索愛(ài)普天移動(dòng)通信公司等公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。南京愛(ài)立信熊貓通信公司(主營(yíng)移動(dòng)通信基站、交換機(jī)等系統(tǒng)設(shè)備)和北京索愛(ài)普天移動(dòng)通信公司(主營(yíng)手機(jī))近幾年發(fā)展非常迅速，已成為愛(ài)立信重要的全球供應(yīng)中心之一，也成為了公司發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)和重要利潤(rùn)來(lái)源。公司的目標(biāo)是建成全國(guó)最大的移動(dòng)通信開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)基地，并在IT產(chǎn)業(yè)和機(jī)電儀產(chǎn)業(yè)方面進(jìn)入全國(guó)同行業(yè)前列，努力把公司發(fā)展為一個(gè)綜合性、國(guó)際化大公司。
海倫哲：期待國(guó)網(wǎng)公司和地方政府采購(gòu)的啟動(dòng)
高空作業(yè)車(chē)、電力車(chē)收入大幅下降，拖累公司業(yè)績(jī)大幅下滑。報(bào)告期內(nèi)，雖然公司消防車(chē)實(shí)現(xiàn)收入1.25億元；但是受制于政府對(duì)市政車(chē)輛采購(gòu)的減少和國(guó)家電網(wǎng)集中采購(gòu)政策整治，導(dǎo)致采購(gòu)減少的影響，公司高空作業(yè)車(chē)實(shí)現(xiàn)收入9738.44萬(wàn)元，同比下降23.10%，電力車(chē)輛僅實(shí)現(xiàn)收入1928.18萬(wàn)元，同比下降61.74%，導(dǎo)致公司整體凈利潤(rùn)大幅下降。
期待國(guó)網(wǎng)和地方政府采購(gòu)的啟動(dòng)。研報(bào)認(rèn)為，由于固定費(fèi)用支出較高，四季度銷(xiāo)售旺季將會(huì)為公司帶來(lái)部分利潤(rùn)，但是公司全年可能出現(xiàn)收入大幅增加，凈利潤(rùn)大幅減少的情況。但是，研報(bào)認(rèn)為，2014年，國(guó)網(wǎng)和地方政府壓抑的需求將會(huì)釋放，進(jìn)而拉動(dòng)公司業(yè)務(wù)恢復(fù)正常。
亞威股份擬收購(gòu)德國(guó)技術(shù)，進(jìn)入機(jī)器人領(lǐng)域
1、“收購(gòu)合作”模式獲得德國(guó)徠斯機(jī)器人技術(shù)
公司將以1250萬(wàn)歐元購(gòu)買(mǎi)德國(guó)徠斯公司部分機(jī)器人技術(shù)，徠斯公司以其余部分機(jī)器人技術(shù)作價(jià)與公司共同投資成立合資公司，股權(quán)比例各占50%。合資公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要涉及裸機(jī)，焊接、搬運(yùn)和塑料行業(yè)的系統(tǒng)集成，主要定位中國(guó)及除歐洲以外的國(guó)際市場(chǎng)。此外徠斯公司美國(guó)和亞洲市場(chǎng)也將基于有競(jìng)爭(zhēng)力的品質(zhì)和價(jià)格采購(gòu)合資公司機(jī)器人。
2、德國(guó)徠斯專(zhuān)注于機(jī)器人生產(chǎn)與系統(tǒng)自動(dòng)化集成，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富
德國(guó)徠斯(REIS)機(jī)器人集團(tuán)是一家集機(jī)器人技術(shù)與系統(tǒng)自動(dòng)化集成于一體的跨國(guó)技術(shù)公司。自1957年成立至今，經(jīng)過(guò)多年的交鑰匙系統(tǒng)解決方案的設(shè)計(jì)和實(shí)踐，積累了豐富的成功經(jīng)驗(yàn)。在主要的自動(dòng)化應(yīng)用領(lǐng)域，REIS能提供全套機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線(包括焊接機(jī)器人、鑄造機(jī)器人、搬運(yùn)機(jī)器人、激光機(jī)器人等)，標(biāo)準(zhǔn)的外圍模塊和完善的技術(shù)服務(wù)。作為交鑰匙系統(tǒng)供應(yīng)商，REIS能夠?yàn)榭蛻粢?guī)劃并實(shí)施全套自動(dòng)化系統(tǒng)方案。
3、借鑒徠斯機(jī)器人技術(shù)和項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，拓寬公司產(chǎn)業(yè)鏈公司此次與德國(guó)徠斯公司合作將充分借鑒對(duì)方在機(jī)器人業(yè)務(wù)技術(shù)及項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理上的優(yōu)勢(shì)，向系統(tǒng)自動(dòng)化集成商轉(zhuǎn)型，拓寬公司的產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力及盈利能力，促進(jìn)公司持續(xù)健康發(fā)展。
瑞凌股份:盈利能力改善,估值處于低位
需求仍低迷,但盈利能力在較好費(fèi)用控制下改善。公司下游客戶如鋼結(jié)構(gòu)、建筑工程、船舶、工程機(jī)械等與宏觀經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度比較大的行業(yè)需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn),主打產(chǎn)品逆變焊機(jī)受影響較大,數(shù)字化焊機(jī)/焊接機(jī)器人等自動(dòng)化產(chǎn)品仍未能與旺盛需求實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接,1Q2013收入延續(xù)下滑趨勢(shì),下降17%,與同行上市企業(yè)也基本相當(dāng)。不過(guò),現(xiàn)金流明顯好于同期的同時(shí),1Q毛利率改善1%,費(fèi)用率控制較好,推動(dòng)凈利潤(rùn)率改善1.2%至14.4%,仍位于健康經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。