賽輪金宇：新華聯(lián)控股擬增持公司股份至9.5% 強烈推薦評級

賽輪金宇是國內優(yōu)異輪胎公司，具有變成世界一流輪胎公司的潛力。新華聯(lián)及其共同行動聽看好公司的長時間開展價值，在首度舉牌公司后，方案在將來6個月內繼續(xù)增持公司股份至9.5%。公司定增項目已提交復核陳述，估計獲批進展將康復正常。我們估計公司2017-2019年EPS分別為0.13、0.21、0.27元，對應PE分別為28X、17X、13X，維持“強烈推薦”評級。
看好公司長時間價值，新華聯(lián)控股擬增持公司股份至9.5%：2017年7月3日，新華聯(lián)控股及共同行動聽首度舉牌公司；7月10日，新華聯(lián)控股擬在6個月內繼續(xù)增持公司股份1%至4.5%，擬增持至9.5%。同時，新華聯(lián)控股許諾，將來12個月內不追求公司的操控權；公司的實踐操控人杜玉岱亦許諾，將來12個月內堅持公司實踐操控權的安穩(wěn)，不 自動放棄、搬運公司實踐操控權。新華聯(lián)控股的舉牌做法及增持方案說明晰其對公司經(jīng)營管理及開展戰(zhàn)略的認同，對公司將來開展前景的看好。
賽輪金宇具有變成世界一流輪胎公司的潛力：從全球商場來看，替換胎商場（與轎車保有量及車齡有關）通常是配套胎商場（主要與新車出售有關）的2-3倍，盡管新車出售有動搖，但全球轎車保有量一向堅持安穩(wěn)增加趨勢，因而全球輪胎需要一向堅持安穩(wěn)增加的趨勢。從國內商場來看，跟著國內居民收入的繼續(xù)前進，國內轎車保有量由2011年初的9086萬輛增加至2016年末的19400萬輛，年均復合增速高達13.5%。
因為我國轎車產(chǎn)量占保有量份額較高（2016年約為14.5%），因而將來幾年，國內轎車保有量仍有雙位數(shù)的增加，這將推進輪胎內需景氣向上。
跟著國內轎車工業(yè)的開展和輪胎商品技能的前進，賽輪金宇等國內優(yōu)異輪胎公司具有寬廣的成長空間，具有變成世界一流輪胎公司的潛力。
美國“雙反”撤銷，賽輪越南工廠全鋼胎產(chǎn)能本年投產(chǎn)，推進公司可繼續(xù)開展：2017年2月22日，美國世界貿(mào)易委員會投票認定我國對美國出口的卡客車輪胎沒有對美國國內工業(yè)形成本質危害或本質危害要挾。依據(jù)美國世界貿(mào)易委員會的否定性判決，美國商務部將不會對進口自我國的卡客車輪胎公布反傾銷和反補貼稅令。因而，公司從國內生產(chǎn)的全鋼胎對美國的出口將康復正常，進而撤銷這次“雙反”對公司全體經(jīng)營的負面預期影響。此外，賽輪（越南）120萬套全鋼子午線輪胎項目中的第一條全鋼子午胎已于2016年11月成功下線，項目將2017年全體正式量產(chǎn)，這將推進公司今明兩年的可繼續(xù)開展。
定增項目已提交復核陳述，估計獲批進展將康復正常：公司2016年度非公開發(fā)行股市請求已于2016年5月12日獲得證監(jiān)會審核通過，因為保薦組織西南證券遭到證監(jiān)會立案查詢，公司定增批文遲遲未能拿到。
現(xiàn)在，公司定增項目的復核陳述現(xiàn)已提交，公司定增項目的簽字人員均不觸及西南證券涉案違規(guī)項目。因而公司定增項目有望正常拿到批文。