供給側(cè)改革是Xiconomics的重要部分：2015年11月10日，習(xí)近平主席在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上首提要“著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，“供給側(cè)改革”一詞旋即成為中國經(jīng)濟(jì)的新名詞，在此后的高層會(huì)議中被反復(fù)提起。我們認(rèn)為供給側(cè)改革的目的是實(shí)現(xiàn)過剩產(chǎn)業(yè)的落后產(chǎn)能兼并整合淘汰，行業(yè)龍頭企業(yè)充當(dāng)整合者角色，最終使所在行業(yè)供需格局改善，盈利能力提升，很多鋼鐵、煤炭、有色、化工的子行業(yè)污染較大，供給側(cè)改革同樣可以起到美化環(huán)境、環(huán)保的作用。
輪胎行業(yè)14年以來慘淡經(jīng)營：2014年開始，輪胎市場(chǎng)由盛轉(zhuǎn)衰，隨著美國“雙反”調(diào)查的確定，國內(nèi)輪胎市場(chǎng)開始進(jìn)入恐慌期和大幅調(diào)整期，國內(nèi)外輪胎企業(yè)也隨市場(chǎng)而動(dòng)，盡量縮減對(duì)自身的影響，但是2015年國內(nèi)輪胎企業(yè)依舊難改營收慘淡的命運(yùn)。行業(yè)整體開工率60%左右，利潤(rùn)率下滑，行業(yè)內(nèi)虧損企業(yè)數(shù)量進(jìn)一步擴(kuò)大，幾大上市公司15年內(nèi)的營業(yè)情況均出現(xiàn)較大幅度的下滑。山東東營（占全國一半產(chǎn)能）一大批民營企業(yè)處于破產(chǎn)邊緣，銀行貸款收緊和產(chǎn)業(yè)鏈的恐慌加劇企業(yè)低估的坡度。我們判斷16年這個(gè)狀況可能還會(huì)繼續(xù)延續(xù)。
輪胎行業(yè)供給側(cè)改革迫在眉睫，產(chǎn)業(yè)資本點(diǎn)石成金的好機(jī)會(huì)已經(jīng)悄悄到來，看好青島雙星：輪胎行業(yè)已艱難維系2年多，行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)經(jīng)營壓力大，產(chǎn)業(yè)資本點(diǎn)石成金的好機(jī)會(huì)已經(jīng)悄悄到來，我們認(rèn)為目前是產(chǎn)業(yè)雄厚資本介入的好時(shí)機(jī)，看好青島雙星在供給側(cè)調(diào)整中受益：
1.禿鷹邏輯：公司目前資產(chǎn)負(fù)債率低，手握大筆現(xiàn)金（土地補(bǔ)償款+股權(quán)融資），并有望借助銀行支持。目前階段優(yōu)選行業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的低估值標(biāo)的廉價(jià)收購，景氣底部增加彈性。
2.不良資產(chǎn)改善：公司管理層擅長(zhǎng)經(jīng)營（董事長(zhǎng)曾把海爾洗衣機(jī)從破產(chǎn)帶到全球第一），入主雙星后改造效果明顯，后續(xù)通過資金、信譽(yù)、管理、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)輸出有望明顯改善企業(yè)盈利能力。
3.管理層大量參與定增，彰顯信心：此次公司管理層和技術(shù)人員一共拿下1.6億定增額度，目前股價(jià)和定增價(jià)一致，我們認(rèn)為管理層激勵(lì)后續(xù)效果將非常明顯，國企的實(shí)力+民企的經(jīng)營有望帶來質(zhì)的飛躍。
4.業(yè)務(wù)改善能力強(qiáng)，成功改造破產(chǎn)企業(yè)德瑞寶，入股恒宇科技：德瑞寶原為輪胎行業(yè)的大企業(yè)，15年2月因經(jīng)營不善宣告破產(chǎn)。公司為彌補(bǔ)搬遷的產(chǎn)能不足，暫時(shí)租賃德瑞寶的輪胎產(chǎn)能。雙星輪胎生產(chǎn)和銷售方面的人員大量入駐德瑞寶工廠。雙星介入后，德瑞寶很快恢復(fù)了正常生產(chǎn)并與雙星一起參加了最新的汽車配件展會(huì)。
另外，雙星輪胎以入股的形式產(chǎn)于另一家輪胎大企業(yè)恒宇科技未來的發(fā)展。們認(rèn)為未來行業(yè)整合將加速，而公司將成為行業(yè)整合的領(lǐng)軍者之一。
風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)改革進(jìn)展低于預(yù)期。