12月29日，和訊博主海邊的老王發(fā)表了題為《橡膠業(yè)的去產(chǎn)能危機(jī)》的博客，以下是博客全文：
上周去云南和合作伙伴開會(huì)，過一兩天飯局，就遇見原來老同事們，算是我們的部門大聚會(huì)。其中一個(gè)老大哥已經(jīng)退休，開車四處游蕩，就說起朋友的一些事。某個(gè)朋友08到09年，種了500畝膠林，這兩年陸續(xù)開割，今年收了26噸膠，包給兩家人家種，自己賺10萬，膠工賺10萬。平均價(jià)格8塊一公斤，最低6.4元一公斤。
我稍微一愣。
因?yàn)闃I(yè)內(nèi)廣泛流傳的，云南省割膠有雇工不是自己割的盈虧點(diǎn)12500，這個(gè)成本是我計(jì)算出來的。那么，說明我錯(cuò)了。
實(shí)際上我犯了嚴(yán)重的常識(shí)錯(cuò)誤，以為膠工收割的量是固定的，其實(shí)膠工可以根據(jù)自己的需要，以量補(bǔ)足。這個(gè)以量補(bǔ)足，不是去重復(fù)補(bǔ)刀，而是把收割的膠樹數(shù)量擴(kuò)大。
這個(gè)例子中，朋友最終補(bǔ)充了一句，新開割膠量不大，明年就陸續(xù)正常豐產(chǎn)，會(huì)繼續(xù)增加割膠量，以彌補(bǔ)價(jià)格下跌。
雖然說總量數(shù)據(jù)并不知道準(zhǔn)確與否，今年民營膠的數(shù)量下降是必然的，很多雇工割膠的，覺得收入低，不如養(yǎng)樹，停下來不割也是有的。大致上，有人公布數(shù)據(jù)說，今年國產(chǎn)膠有64.5萬噸上下。我并不知道這個(gè)數(shù)據(jù)從何而來，但姑且認(rèn)為是有可能吧，那就比過去少了十來萬噸。
與此同時(shí)，可交割的全乳膠今年是26.5萬噸，明年呢？則可以增加到35萬噸以上。
這是為何呢？
因?yàn)樵谶@場(chǎng)去產(chǎn)能的過程中，大量的民營膠廠陷入困境。主要的矛盾來自于海外廉價(jià)膠的沖擊，和全乳膠交割僅限于國營膠廠。這是合理的，因?yàn)榻桓钇繁仨毞献銐虻牧慨a(chǎn)和穩(wěn)定質(zhì)量，大量民營膠廠無法達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)。這樣就出現(xiàn)雙軌制，可交割全乳膠并不是一個(gè)在實(shí)際市場(chǎng)上流通的品種，能夠?qū)嶋H流通的，則是海外膠擊垮國產(chǎn)民營膠。
在搶奪膠水的生存競(jìng)爭(zhēng)中，與大公司爭(zhēng)奪膠水的量越多，意味著民營膠廠死的越快。所以明年在增加了廣墾為交割標(biāo)的廠之后，大量的膠原材料會(huì)流向全乳膠，民營膠廠被擠出。
從某些數(shù)據(jù)來看，可以預(yù)估全乳膠的生產(chǎn)量會(huì)高達(dá)35萬噸以上，這些膠不會(huì)流到市場(chǎng)上，而是成為交割物，成為籌碼。
于是你可以理解，在黑色和有色暴跌的時(shí)段，為何橡膠走出獨(dú)立行情。
但是有坊間意見闡述，為何不采取高關(guān)稅壁壘去保護(hù)國產(chǎn)膠？
問題問的非常好，但是背景是中國的輪胎產(chǎn)能占世界一半以上，是一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)。上游橡膠產(chǎn)業(yè)和下游橡膠制品產(chǎn)業(yè)都有龐大的資本投入和就業(yè)工人。當(dāng)高關(guān)稅壁壘豎起的時(shí)候，就是輪胎產(chǎn)業(yè)和橡膠制品產(chǎn)業(yè)淪落的時(shí)刻。
所以國家非常為難，產(chǎn)業(yè)的上層游說和博弈，自然以民營工廠為主的輪胎產(chǎn)業(yè)在上層游說力量偏弱，然而危機(jī)重重的未來前景卻是上層能看得到的，你如果讓上百萬的輪胎產(chǎn)業(yè)工人下崗，是一件可怕的事情。
最終，游說也沒有達(dá)到最終的結(jié)果。
然而輪胎產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能的危機(jī)還是來到了。
中國的橡膠貿(mào)易一直是負(fù)基差，這就意味著上下游都是以壓榨橡膠貿(mào)易商盈利。輪胎廠在橡膠下降的四年里，學(xué)會(huì)了不做庫存，并向貿(mào)易商壓價(jià)，遠(yuǎn)低于新加坡定價(jià)。這實(shí)際上讓貿(mào)易商承擔(dān)了價(jià)差虧損和倉儲(chǔ)資金成本，同時(shí)沒有盈利。
我們的橡膠貿(mào)易商做的是一種以身飼虎的佛家行為，大無畏的雷鋒精神。最終，當(dāng)然是無法應(yīng)對(duì)上下游的壓榨，于是就相互廝殺和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，好的不過是賭眼光，差的當(dāng)然是違約。
這也是上海的投資公司崛起為橡膠貿(mào)易環(huán)節(jié)的重要力量，保稅區(qū)和其他地域的貿(mào)易商大量死亡的原因，因?yàn)樯虾５耐顿Y公司是把橡膠作為一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的金融投機(jī)來做，以套利和對(duì)沖為主。
至今為止，保稅區(qū)的很多公司沒有采用對(duì)沖套利，因?yàn)槿狈@方面的意識(shí)，也缺乏人才。好的人才都被投資公司挖走。
輪胎業(yè)在靠橡膠暴跌的峰谷差和貿(mào)易商承擔(dān)了大量風(fēng)險(xiǎn)后，獲取了幾年的暴利，這讓輪胎業(yè)沖昏了頭腦。記得幾年前我在這里公開文章表示，輪胎業(yè)并不明白自己是怎么贏利的，所以他們會(huì)盲目擴(kuò)張，最終陷入產(chǎn)能過剩和財(cái)務(wù)危機(jī)。
這已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。
大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)能導(dǎo)致的惡性競(jìng)爭(zhēng)開始出現(xiàn)后，低價(jià)沖擊市場(chǎng)，引發(fā)國際貿(mào)易壁壘，美國、歐洲甚至俄羅斯都對(duì)中國輪胎發(fā)起反傾銷措施，實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義。同時(shí)國內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)投資的下滑，導(dǎo)致內(nèi)銷輪胎尤其是全鋼胎銷量下滑。
在過去的11個(gè)月里，重卡連續(xù)下跌超過兩成，占據(jù)了橡膠67%消耗量的全鋼胎銷量下滑。
輪胎業(yè)開始出現(xiàn)崩潰跡象，大量輪胎廠資金鏈斷裂，并陷入倒閉的風(fēng)潮。只是依賴地方政府建立的防火墻，支撐相互聯(lián)保的輪胎業(yè)不要進(jìn)入連鎖反應(yīng)，那將是致命危機(jī)。
2015年已經(jīng)過去了，對(duì)于宏觀上，坊間產(chǎn)生了極大爭(zhēng)議。有許多研究者開始看多2016年經(jīng)濟(jì)，我個(gè)人并不樂觀。實(shí)際上，我不僅僅看空2016年，也看空2017到2018年。
中國已經(jīng)開啟了去產(chǎn)能、去庫存的大門，終于下決心走上這一個(gè)清理舊結(jié)構(gòu)的過程。去產(chǎn)能，并不意味著國營體系會(huì)陷入危機(jī)，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)仍舊是天然的傾向于國家信用背書的國營資本。大量民營資本會(huì)陷入重災(zāi)區(qū)，而提供經(jīng)濟(jì)增長和大規(guī)模就業(yè)的是民營企業(yè)。國營體系在渡過去產(chǎn)能危機(jī)后，有可能依賴混合所有制提供經(jīng)營活力，將現(xiàn)存的大部分民企再次擠壓出局。
房地產(chǎn)業(yè)去庫存是一個(gè)漫長的過程，可能需要五年以上。在公開的數(shù)據(jù)里，有6.9億平米庫存；而各個(gè)不同研究者，從統(tǒng)計(jì)局和國家部門來的數(shù)據(jù)，則分別認(rèn)為有70億平米，或85-90億平米的庫存。這也解釋了為何2015年一線城市銷售良好，但房地產(chǎn)投資卻持續(xù)下滑的原因。
農(nóng)民工已經(jīng)失去購買能力，因?yàn)槌鞘腥旱木奂拍墚a(chǎn)生就業(yè)機(jī)會(huì)，他們也不會(huì)回到三四線城市去，然而一線城市的房價(jià)他們是買不起的。大量的庫存卻集聚在三四線城市。一線城市則已經(jīng)可供出售的核心地帶土地已經(jīng)逐年減少。
這個(gè)去產(chǎn)能和去庫存化的現(xiàn)狀，也就是明年不能帶給大宗商品刺激的格局。
而大背景中，無論美聯(lián)儲(chǔ)如何遲鈍的應(yīng)對(duì)貨幣正常化，都是一個(gè)美元回歸周期。美國的就業(yè)已經(jīng)好到連犯罪記錄的勞工也開始被企業(yè)大量招收，通脹很有可能突然間就來到美國。這樣，我們可以觀察弗里德曼的貨幣主義理論是否真正驗(yàn)證。
美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)不可能停下美元加息的腳步，掉頭實(shí)行降息是最大的笑話。
我們觀察外匯儲(chǔ)備和經(jīng)常項(xiàng)目，就會(huì)明白市場(chǎng)已經(jīng)做出反應(yīng)，中國必然面臨貨幣貶值和資本外流的壓力。當(dāng)貨幣貶值和資本外流的壓力同時(shí)實(shí)現(xiàn)的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。央行會(huì)采取多次降準(zhǔn)的行為來對(duì)沖流動(dòng)性枯竭，但是降息在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的大背景下，已經(jīng)沒有多少空間了......
